потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении
Эффект распределения собственности. Например, все акции распределены
между тремя акционерами. Два акционера владеют равными крупными
пакетами, у третьего же пакет акций небольшой, однако именно он
может получить премию за свой пакет сверх стоимости, пропорциональной
его доле в капитале. Это связано с тем, что при голосовании его акции
смогут «перевесить чашу весов» в ту или иную сторону. Еще пример: все
акции компании распределены на несколько равных крупных пакетов, но
пакеты не дают права полного контроля. Поэтому будет осуществлена скидка
на неконтрольный характер, однако размер скидки будет меньшим, чем
для миноритарного пакета, вообще не дающего никакого контроля. В результате
сумма стоимостей пакетов будет меньше стоимости полного контроля,
т.е. стоимости предприятия.
Режим голосования. В мировой практике используют некумулятивную
и кумулятивную системы голосования при выборе Совета директоров.
Некумулятивная система здесь действует по принципу: один голос - одна
акция за одного директора. Так, акционер имеет 500 голосующих акций, и
избрать нужно пять директоров. Он обязан использовать сначала 500 голосов
при голосовании за первого директора, потом 500 голосов - за второго и
т.д. При некумулятивной системе голосования оказываются в выигрыше
держатели контрольных пакетов.
При кумулятивной системе мелкие акционеры могут распределять голоса
по своему усмотрению в любой пропорции, тем самым сконцентрировавшись
на одной кандидатуре. Такая система голосования выгоднее держателям
миноритарных пакетов. В этом случае стоимость контроля, связанная
со способностью избирать директоров, переходит миноритарным
акционерам. Количество акций, требуемых для выбора одного директора
при кумулятивной системе голосования,
Пример. Для избрания пяти директоров используются 800 акций. Минимальное
количество акций, требуемых для избрания одного директора,
т.е. владельцы миноритарных пакетов должны собрать не менее 134 акций
для проведения своего представителя в Совет директоров.
В российской практике нет законодательного ограничения для использования
кумулятивной системы голосования.
[...]
Главная
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360] [361] [362] [363] [364] [365] [366] [367] [368] [369] [370] [371] [372] [373] [374] [375] [376] [377] [378] [379] [380] [381] [382] [383] [384] [385] [386] [387] [388] [389] [390] [391] [392] [393] [394] [395] [396] [397] [398] [399] [400] [401]
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.